可交换债券（Exchangeable Bond，简称EB）是一种特殊类型的债券，它允许债券持有人在一定期限内，按照事先约定的条件将其持有的债券交换为发行人所持有的其他公司的股票。与普通债券相比，EB是一种内嵌期权的金融衍生品，它结合了债券和股票的特点。

EB的主要特点包括：

发行主体：

EB的发行人是上市公司的股东，而不是上市公司本身。

转换特性：

债券持有人可以在约定的条件下将债券转换为发行人的股票。

质押机制：

发行人通常以持有的上市公司股票作为质押发行EB。

减持功能：

EB为股东提供了一种减持股份的方式，尤其是在面临限售股解禁等问题时。

融资功能：

EB也可以作为一种低息融资的手段，为股东提供资金。

赎回或回售条件：

EB可能包含赎回或回售条款，允许发行人在特定条件下回购债券或允许债券持有人将债券卖回给发行人。

EB结合了债券的固定收益特性和股票的增值潜力，为投资者提供了一种在固定收益和股票增长之间平衡的投资工具。然而，由于其内含的转换期权，EB的投资风险可能高于普通债券